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文 / 董轩
开始 / 节点财经
复星国际（00656.HK）交出了一份不太出彩的事迹预报。
公告骄慢，基于财务审慎原则，对部分金钱进行了一次性的非现款减值计提和价值重估，复星国际展望2025年归母净利润约为亏欠215亿元至235亿元，相较2024年的-43.5亿元，“失血”进度显豁加重。
图源：复星国际
紧接着，复星国际晓喻，公司控股股东复星控股及高管将在2025年龄迹公告讦布后的12个月内增握公司股份，增握额不向上5亿港元。
张开剩余85%清旧账
乍一看，复星国际的情况让东说念主大吃一惊、大跌眼镜。毕竟，2025年上半年，公司还盈利6.6亿元。
短短数月，怎样说变就变？
探赜索隐，此番“变脸”实属有“隐情”，主要起因是复星国际“清旧账”，凭据财务审慎原则，对地产和非主业金钱进行了一次性的非现款减值计提，导致的账面亏欠。
动作国内闻名的民营成本巨头，复星国际曾以“买买买”飞奔商场，通过在海表里的扫数并购，构建起横跨健康、答允、浊富、智造的大家产业河山。
图源：复星国际官网
但连年来，受宏不雅经济深度调节，以及国内地产行业转冷等身分冲击，复星国际的膨胀“后遗症”逐渐显现，账面蓄积的商誉至2023年飙升到近300亿元。
也因此，公司自2022年以来粗鲁“瘦身健体”，先后退出或减握青岛啤酒、金徽酒、三元股份、中猴子用等非中枢金钱。
此前，复星旅文CEO鲍将军在摄取媒体采访时曾表示，太仓、丽江等情势的配套房产将在2026年前完成出清。
换言之，复星国际在本年便可解脱地产这个大“连累”。
在《节点财经》看来，复星国际此次的非现款减值计提，十分于在财务层面，对房地产和其他非主业金钱作念了一次透顶“断舍离”，断根公司里面“顽瘴痼疾”，既是前述“瘦身健体”举动的延续，也彰显公司对投资者负做事的气派，旨在让账面数据客不雅确切地反应商场变化。
需要讲解的是，这波减值计提，仅仅非现款性的账面变动，不会影响复星国际的全体运营，以及医药健康、保障金融等中枢产业的发展态势。
面向将来，复星国际用一次性的减值计提放弃历史职守，为金钱欠债表“挤水分”，有助于接下来应答自如，更好地聚焦主业。
复星国际搞定层在投资者电话会上默示，一次性荟萃的非现款减值计提，不仅有助于夯实报表基础、普及金钱质料，更故意于将来利润开释和讨论发扬确切反应。公司讨论基本面保握慎重，融资才气踏实、渠说念引导，医药健康、保障金融、文旅等中枢主业发展向好，将来三至五年将围绕“百亿利润”观念握续迈进。
底牌仍在
虽然大手笔出清了一批金钱，但并未动摇复星国际的“底牌”。
《节点财经》梳理，往日一年，复星国际中枢主业的发扬可圈可点。
健康板块，复星医药盈利回暖，且与辉瑞完成管线授权来往，获取了1.5亿好意思元的首付款。2025年前三季度，复星医药已毕营收293.93亿元，归母净利润25.23亿元，同比增长25.5%。
复宏汉霖松手押注改造药，在2025上半年取得“双增”，营收同比增长2.67%至28.2亿，归母净利润同比增长0.99%至3.9亿元。
子集多、布局久的浊富板块则是复星国际踏实的“现款牛”。
图源：复星国际官网
2025年，复星保德信东说念主寿保障业务势头壮健，收入和净利润辩认为125.98亿元、6.47亿元，同比增幅高达36.18%、452.99%；总金钱界限壮大至369.62亿元，较上年末增长42.13%。
复星融合健康保障相通拉风。2025年保障业务收入78.41亿元，同比增长50.00%；净利润1.30亿元，同比增长209.52%。总金钱达到241.22亿元，较上年末增长43.63%。
把视野转向海外，葡萄牙保障在往日一年交出可以的答卷。2025年前三季度，葡萄牙保障吞并总保费收入47.42亿欧元，同比增长9.1%；净利润达到1.7亿欧元，同比增长11.7%。
答允板块，2025年3月，复星旅文在港交所非凡化退市，正以更“轻”的姿态开疆拓境，筹划到2035年，Club Med地中海俱乐部一价全包的度假村在大家扩至100家，同期不时推动亚特兰蒂斯独处上市。
据复星国际官网，2025年上半年，复星旅文收入达95.3亿元，同比增长1.3%；经调节净利润达4.6亿元，同比增长42.0%。
站在“风口”上，智造板块展现出了欣忭的活力。海南矿业3万吨锂矿情势稳步达产，精确踏上了锂价回升的景气周期，正将成本上风振荡为实实在在的讲述。重复油价高潮的东风，多元赛说念都头并进，有望为2026年的开局博得头彩。
不丢脸出，削弱阵线后的复星国际，其中枢主业逐渐扭转残障，高质料发展的底色愈发明晰。
干涉新周期
清旧账，撤销不坚信性，再加上“瘦身健体、聚焦主业”计谋的稳步鼓动，当下的复星国际正步入向好通说念，也为公司后续的上行加快奠定基础。
事实上，干涉2026年，复星国际的面色强硬“春深似海”。
据《节点财经》了解，复宏汉霖潜在同类开创（FIC）靶向B7-H3的唾液酸酶会通卵白HLX316、HLX97 (KAT6A/B 羁系剂)的新药临床检会（IND）肯求， 已获取国度药品监督搞定局（NMPA）批准。
2025年11月，复宏汉霖与Organon共同晓喻，帕妥珠单抗生物雷同药获好意思国FDA批准上市，并可与原研居品PERJETA（pertuzumab）互换使用，成为好意思国首款且独一的PERJETA生物雷同药。
这意味着，复宏汉霖旗下又有居品行将迈入买卖化放量阶段。
文旅方面，销耗复苏+高质料运营，书写新篇章：豫园商城新春假期客流近120万东说念主次，同比普及超20%；Club Med国内度假村入住率踏实在90%高位；三亚·亚特兰蒂斯春节九日营业额庞大1.24亿元，同比增长20%，刷新历史记载。
站位财务角度，一次性的非现款减值计提，天然让复星国际遇到短期的账面“失血”，但长线看，公司却领有愈加塌实的底盘，并在各项动能加握下，重新启程，向着“百亿利润”观念前进。
正如复星国际董事长郭广昌在投资者相易会上所言，这是一次透顶的风险出清，一次性断根潜在风险，集团将来的盈利将愈加塌实，秉握“低欠债、高增长”的模式，复星也将有望干涉踏实且可期的新增万古代。
值得一提的是，就在事迹预报发布后，复星国际股价已鸠合多日大涨。
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